福田汽车600166波折后再迈进新时代创新周期公司深度报告

【核心观点】 福田汽车正经历战略转型，聚焦商用车主业，剥离乘用车业务，推进自主研发和海外出口。中短期受益于重卡出口增长和轻型车业务盈利改善，预计2025-2027年营业收入和净利润将实现显著增长，上调至'买入'评级。 【关键要点】 • 战略聚焦商用车主业，剥离乘用车业务，提升盈利水平 • 中短期重卡出口和轻型车业务盈利弹性增强 • 自主研发技术平台提升，海外扩张稳步推进 【风险提示】 ⚠ 重卡行业需求不及预期 ⚠ 海外市场需求变化及政策风险 ⚠ 国内商用车市场竞争加剧 ⚠ 技术研发和自主平台推进不及预期