增持
半导体真空系统“卖铲人”，产业+科研双轮驱动，国产替代正当时
华源证券
| 赵昊
| 20260716
| 中科仪
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📊 AI 智能摘要
核心观点
中科仪（920186.BJ）作为国内领先的真空系统解决方案提供商，凭借深厚的科研积淀与产业应用优势，在半导体国产替代浪潮中占据关键位置。基于2026-2028年盈利预测，华源证券给予“增持”评级，目标PE从86倍逐步下降至55倍，反映行业高成长与估值合理化趋势。
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关键数据
- **营收与利润**：2025年营收12.91亿元（YoY +19.30%），归母净利润8.44亿元（YoY +337.77%）；预计2026年归母净利润2.3亿元（YoY +28.77%），对应PE 85.68倍。
- **毛利率与研发投入**：2025年毛利率26.78%，净利率65.35%；2024-2025年累计研发投入2.2亿元。
- **国产化率目标**：预计2029年半导体设备零部件国产化率达12.4%，公司为唯一实现全工艺段批量应用的国产企业。
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增持
风险提示
- ⚠ ⚠ 技术研发与产品验证风险（干式真空泵性能需持续对标国际）
- ⚠ ⚠ 国际贸易摩擦可能导致供应链中断
- ⚠ ⚠ 可比公司估值波动可能影响市场定价
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-16 10:35