龙溪股份600592关节轴承龙头龙轴再迎机器人新机遇深度研究

【核心观点】 龙溪股份作为关节轴承龙头企业，在机器人和航空航天领域具备显著增长潜力。公司主营高毛利率关节轴承，技术壁垒高，特别是在自润滑关节轴承领域突破国外封锁。首次覆盖给予‘买入’评级，预计2025-2027年净利润年均增速28%，当前估值低于同业。主要风险包括人形机器人商业化不及预期及市场竞争加剧。 【关键要点】 • 公司是国内领先的关节轴承制造商，市占率超75%，产品广泛应用于机器人、航空航天等高端领域。 • 自润滑关节轴承技术壁垒高，PTFE织物衬垫技术打破国外垄断，为公司核心竞争优势。 • 机器人关节轴承市场空间广阔，单台人形机器人价值量超5000元，预计带动公司关节轴承业务增长50亿元。 • 盈利预测显示公司未来三年净利润增速稳定，估值低于可比公司，具备长期投资价值。 【风险提示】 ⚠ 人形机器人商业化进度不及预期 ⚠ 市场竞争加剧导致毛利率下降 ⚠ 下游需求变化及政策风险