药明康德603259核心管线厚积薄发一体化CRDMO龙头砥砺奋进再起航深度研究

【核心观点】 药明康德作为一体化CRDMO龙头，核心业务稳步增长，尤其TIDES业务受益于GLP-1类药物高需求，保持高速增长。预计2025-2027年净利润年复合增长约16%，目标价95.6元，维持‘买入-A’评级，看好其全球化布局和新分子技术平台。 【关键要点】 • 小分子D&M业务稳步扩张，2025年产能目标超4000kL； • TIDES业务高速增长，2024年订单增长103.9%，多肽产能达10万升； • 生物学平台技术覆盖新分子种类，核酸类项目超1400个，客户数超290家 【风险提示】 ⚠ 新药研发失败风险 ⚠ 海外政策不确定性风险 ⚠ CRDMO行业竞争加剧风险 ⚠ 订单增长不及预期风险