东吴证券_燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧洲亚洲气价提升、国内气价周环比略降；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源_20260519

【核心观点】 东吴证券报告指出，欧洲和亚洲天然气价格周环比上涨，美国价格小幅下跌，国内LNG出厂价略有下降。地缘冲突推高全球气价，国内城市燃气价格持续顺价，公司盈利修复空间仍存。重点推荐新奥能源、华润燃气等具备终端定价权或长协成本优势的企业，同时关注首华燃气等资源端标的。风险包括经济增速放缓、极端天气及国际局势变化。 【关键要点】 • 欧洲/亚洲气价周环比显著上涨，国内气价略有下降 • 地缘冲突导致全球气价波动，霍尔木兹海峡封锁加剧亚洲供应紧张 • 城燃公司终端价格持续理顺，盈利修复空间约10% • 新奥股份、新奥能源、九丰能源具备长协成本优势，首华燃气资源价值突出 • 中石油管道气价格政策稳定，美伊冲突间接提升美国气价 【风险提示】 ⚠ 经济增速不及预期 ⚠ 极端天气影响供需平衡 ⚠ 国际局势变化导致地缘冲突风险 ⚠ 天然气价格大幅波动及经营风险