国元证券_商社美护行业周报：4月CPI环比微增，美护关注618启幕_20260521

【核心观点】 4月CPI环比微增0.3%，受假期出行及油价上涨影响。美护板块618开局强劲，抖音美妆GMV同比增长86.9%，外资高端品牌表现突出。投资建议维持行业推荐评级，关注服务消费、美护及IP衍生品等新消费板块，重点标的包括泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示下游需求不及预期、贸易摩擦及行业竞争加剧可能性。 【关键要点】 • 4月CPI环比上涨0.3%，出行服务价格上涨拉动CPI。 • 抖音618美妆GMV首日同比增86.9%，外资品牌海蓝之谜、赫莲娜领跑。 • 华住集团Q1业绩增长，泡泡玛特营收增长75%-80%。 • 推荐标的：泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等新消费品牌。 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 贸易摩擦风险 ⚠ 地缘政治风险 ⚠ 行业竞争加剧风险