中邮证券_AI转型成效显著，智算与语音智能体打开新增长空间_20260520

【核心观点】 彩讯股份（300634）AI转型成效显著，传统业务稳健，创新业务如智算服务、鸿蒙生态及AI协同办公产品线快速发展，成为核心增长引擎。预计2026-2028年营收和净利润持续增长，首次覆盖给予‘买入’评级，目标PE从33倍降至27倍，但需警惕AI业务落地不及预期、客户集中度和业绩波动风险。 【关键要点】 • AI转型成效显著，智算服务与数据智能业务快速增长，成为核心增长引擎。 • 传统业务稳中有进，协同办公产品线AI能力持续渗透，5G消息与鸿蒙生态布局深入。 • 创新业务拓展，依托5G、XR、大模型等技术构建数字文创平台，推动企业级AI服务生态。 【风险提示】 ⚠ AI业务落地不及预期风险 ⚠ 客户集中度过高风险 ⚠ 业绩短期大幅波动风险