策略专题如何定位市场化反内卷

【核心观点】 报告分析了当前市场中的‘反内卷’现象，认为其核心在于治理企业低价竞争。分析师通过CAPEX、毛利率和存货等指标评估行业‘内卷’程度与出清情况，筛选出两类受益方向：困境反转类（如光伏设备）和率先出清类（如家电、化学原料）。目前行情处于预期阶段，需关注政策落地和产能出清。 【关键要点】 • 反内卷逻辑侧重成本治理，与供给侧改革不同。 • 评估指标：CAPEX、毛利率、存货的历史分位数。 • 两类受益方向：困境反转（光伏设备、通用设备）和率先出清（家电、化学原料）。 • 行情处于预期阶段，后续关注政策落地和产能出清。 【风险提示】 ⚠ 历史经验局限性 ⚠ 地缘风险超预期 ⚠ 政策出台和落地不确定性