太平洋_业绩符合预期，定增加码未来发展_20260520

【核心观点】 蜂助手2025年实现营收20.90亿元，同比增长35.83%，净利润1.54亿元，同比增长15.19%，业绩符合预期。公司通过定增9.84亿元布局云终端算力中心、物联网智能化升级和AI芯片研发，预计2026-2028年收入分别为27.03亿、33.81亿、42.36亿元，维持买入评级。风险包括新业务拓展不及预期、技术研发延误和行业竞争加剧。 【关键要点】 • 2025年业绩：营收同比增长35.83%，净利润同比增长15.19% • 定增计划：募资9.84亿元投向算力中心、物联网升级和SoC芯片研发 • 投资预测：预计2026-2028年收入和利润持续增长，维持买入评级 【风险提示】 ⚠ 新业务拓展不及预期 ⚠ 技术研发不及预期 ⚠ 行业竞争加剧