华龙证券_传媒行业2025年报及2026年一季报综述：2025年业绩全面回暖，2026Q1阶段性回调_20260520

【核心观点】 2025年传媒行业整体业绩回暖，游戏板块表现强劲，影视院线短期承压。2026Q1板块出现小幅回调，但结构性机会仍存在，重点推荐游戏、影视修复及出版板块。 【关键要点】 • 2025年传媒板块营收5356亿，净利润269.7亿，同比增长显著。 • 游戏板块营收1149亿，净利润136.8亿，增长222%；影视院线亏损收窄但2026Q1票房下滑。 • 广告营销盈利改善，广播电视持续承压，出版板块盈利质量提升。 • 维持传媒板块'推荐'评级，重点关注游戏、影视、出版领域龙头公司。 【风险提示】 ⚠ 消费复苏不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 政策监管风险