研报库

石油行业市场报告：2026年6月（英译中）

【核心观点】 国际能源署(IEA)更新了2026年炼油利润率计算方法，重点改进了排放成本、能源消耗和原油等级考量。新方法引入了欧盟碳排放交易体系(ETS)对欧洲炼油厂利润的影响计算，并使用更精细的地区性能源价格数据。同时，炼油厂产品收率和原油处理方式也进行了调整，以更准确反映当前市场结构和运营成本。模型覆盖五个主要炼油区域：西北欧、地中海、新加坡、美国墨西哥湾沿岸和美国中大陆。 【关键要点】 • 覆盖五大炼油区域：西北欧、地中海、新加坡、美国墨西哥湾沿岸、美国中大陆。 • 方法更新焦点：排放成本计算纳入欧盟ETS价格；能源消耗成本使用更精细的国家数据。 • 原油等级考虑：基于轻质甜、中质酸、重质酸三类等级，反映原油供应动态变化。 • 产品收率设定：基于软件模拟和实证数据，考虑长期结构性变化及需求影响。 • 数据来源可靠：使用OECD成员国数据和IEA世界能源统计，提供年度粒度数据。 【风险提示】 ⚠ 炼油厂利润高度依赖原油价格波动与成本结构变化。 ⚠ 碳排放交易价格波动可能显著影响欧洲炼油利润。 ⚠ 地缘政治风险和原油供应中断可能影响炼油厂运营。

石油加工行业大炼化周报：油价大幅下跌，炼化产品盈利普遍改善

【核心观点】 本报告指出，受中东地缘政治缓和预期推动，国际油价大幅下跌，导致国内油价同步回落，进而使得国内炼化板块整体盈利水平显著提升。尽管油价下跌利好炼化企业，但报告也提示了装置投产进度、宏观经济和地缘政治风险等因素可能带来的下行压力。 【关键要点】 • 受中东和平协议预期升温，国际油价周内跌幅超8%，国内油价跟随下跌。 • 炼油板块：成品油价差明显改善，中东局势缓和是主因。 • 化工板块：成本下行支撑产品盈利，丙烯腈、EVA、纯苯等产品价差显著扩大。 • 聚酯板块：PX、PTA、MEG价格全面下挫，涤纶长丝因成本压缩盈利改善。 • 大炼化公司股价近期多数下跌，桐昆股份、新凤鸣逆势上涨。 【风险提示】 ⚠ 地缘政治冲突或厄尔尼诺现象导致油价大幅波动。 ⚠ 宏观经济增速放缓，影响下游产品需求。 ⚠ 大炼化装置投产进度不及预期。 ⚠ 产业链产能重大变动风险。