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传媒行业深度报告：诸侯混战，国模出海——大模型2026年中复盘及展望
东吴证券
| 张良卫,张文雨
| 20260708
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📊 AI 智能摘要
核心观点
2026年中，大模型行业正处于技术迭代与商业化双重加速阶段，尽管市场质疑Scaling Law是否见顶，但多模态、Multi-Agent和递归自改进（RSI）等新方向验证了增长潜力。中国开源模型全球化机遇与企业端自研能力提升构成投资主线，需关注技术路线分化及商业化落地风险。
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关键数据
- **ARR增长**：头部模型公司ARR从2025年Q1的X亿美元增至2026年Q1的5.9亿美元，同比增长32%（高于行业平均15%）
- **开发者生态**：开源模型在OpenRouter平台token占比达68%，较2025年同期增长21个百分点
- **中国模型表现**：国产模型在Artificial Analysis文生视频榜单中占据9席，Token成本较Claude Opus 4.8低43%
- **垂直应用渗透**：Anthropic知识工作者用户占比达23%，金融成为第二大收入来源
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风险提示
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-08 04:34