华谊集团600623上海国资化工平台收购三爱富股权扩大版图首次覆盖报告

【核心观点】 华谊集团作为上海国资控股的化工平台型公司，通过现金收购三爱富60%股权，进一步完善氟化工布局。预计2025-2027年归母净利润分别为13.97亿、19.43亿、22.75亿元。基于可比公司估值，给予目标价13.17元/股，维持‘买入’评级。风险包括全球经济增长不确定性、安全生产及三爱富业绩波动等。 【关键要点】 • 上海国资平台收购三爱富60%股权，增强氟化工业务 • 五大核心业务（能源化工、绿色轮胎、先进材料等）协同效应显著 • 盈利预测显示未来三年净利润年均增速约30% • 当前股价7.96元，目标价13.17元，对应30%上行空间 【风险提示】 ⚠ 全球经济增长不确定性风险 ⚠ 化工企业安全生产风险 ⚠ 收购三爱富后业绩波动风险 ⚠ 全球贸易摩擦风险 ⚠ 产品及原材料价格波动风险