公用事业行业新能源全面入市三大压制因素释放绿电迎反转新能源运营商行业深度

【核心观点】 新能源全面入市政策推动绿电运营商迎反转，三大压制因素（消纳、电价、补贴）逐步缓解。电价机制稳定，市场化交易确保合理收益率；新能源装机增速放缓，配套投资加速缓解消纳压力；可再生能源补贴基金已基本平衡，历史欠款有望解决。建议关注优质绿电资产、海风运营商及火电转型企业。 【关键要点】 • 三大压制因素释放：消纳压力缓解、电价机制稳定、补贴问题解决 • 电价有底：市场化结算机制确保合理收益率区间 • 消纳问题逐步缓解：新能源装机增速放缓，配套投资加速 【风险提示】 ⚠ 新能源入市细则执行不确定性 ⚠ 电力供需与能源价格波动 ⚠ 消纳问题缓解节奏不确定