科兴制药688136创新管线出海可期重视创新药平台价值公司专题报告

【核心观点】 科兴制药作为平台型创新药公司，拥有多个领先技术平台和丰富研发管线，聚焦肿瘤、免疫和退行性疾病领域。公司核心产品如GB18（GDF15单抗）临床进展领先，具备海外商业化潜力，未来增长动力强劲。华源证券维持‘买入’评级，预计2025-2027年净利润分别为1.07亿、2.07亿、3.46亿元。 【关键要点】 • 构建KX-FUSION、抗体、外泌体等多技术平台，覆盖肿瘤、免疫、退行性疾病等大领域 • 核心管线GB18（GDF15单抗）临床进展全球领先，具备me-better出海潜力 • 海外制剂业务（如白蛋白紫杉醇）商业化加速，驱动业绩增长 【风险提示】 ⚠ 海外商业化不及预期风险 ⚠ 创新药研发失败风险 ⚠ 地缘政治风险