证券Ⅱ
中性
证券行业报告：政策定方向、基本盘稳固，券商景气度有望持续
中邮证券
| 王泽军
| 20260706
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📊 AI 智能摘要
核心观点
证券行业维持“中性”评级，基于政策端“五篇大文章”专项评价引导差异化发展，以及基本面端股权与两融业务保持高位，但需警惕成交持续性及市场回调风险。
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关键数据
- **政策导向**：证监会修订再融资规则，建立储架发行制度，小额融资上限提升至6亿元（沪深主板），支持差异化经营。
- **股基成交额**：6月22日达峰值4.28万亿元，7月3日为3.72万亿元，未来1-2周预计维持3.5-4.0万亿区间。
- **两融余额**：6月25日突破3.033万亿，未来1-2周预计在3.00-3.05万亿波动。
- **十年期国债收益率**：运行区间1.70%-1.75%，波动性显著。
- **沪深300股债利差**：运行区间4.85%-5.20%，反映市场博弈加剧。
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中性
风险提示
- ⚠ ⚠ **成交持续性风险**：市场交投热度未现季节性回落，但缺乏强催化，仍需关注放量乏力可能性。
- ⚠ ⚠ **政策落地不及预期**：再融资制度优化或评价体系细则推进缓慢，可能影响券商业务弹性。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-06 11:15