招商港口001872布局新兴市场量价有望上行首次覆盖报告

【核心观点】 招商港口是国内领先的港口运营商，通过投资并购实现快速增长。报告指出，公司国内业务中深西港集装箱吞吐量年增18%，量价齐升；海外业务聚焦新兴市场，印度、巴西等地需求增长带动业绩提升。预计2025-2027年归母净利润年增8%-9%，目标价23.44元，维持‘增持’评级。风险包括全球经济放缓、贸易政策变化及海外运营挑战。 【关键要点】 • 深西港区集装箱吞吐量占控股码头81%，2024年增速18%，东南亚需求驱动增长 • 海外业务聚焦印度（斯里兰卡母港）、巴西（TCP/VAST），量价齐升潜力显著 • 投资收益贡献显著，长三角地区港口业务净利润增速稳定 【风险提示】 ⚠ 全球经济增速下行影响贸易需求 ⚠ 新兴市场地缘冲突与政策调整风险 ⚠ 海外港口运营及人才流失风险