原油月报：地缘缓和但供应恢复滞后，IEA/EIA预计2026年全球原油需求同比下滑110万桶/日

核心观点

关键数据

• **原油价格回顾 (2026年6月)：** Brent均价 84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶；WTI均价 81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。价格波动主要受地缘情绪缓和与库存低位支撑。
• **全球原油供应预测 (2026年)：**
• IEA：预计供给同比减少390万桶/日至1.024亿桶/日。
• EIA：预计供给同比减少390万桶/日至1.024亿桶/日（注：图表显示不同机构预测值接近）。
• OPEC：预计供给同比减少390万桶/日至1.024亿桶/日（注：图表显示不同机构预测值接近）。
• **全球原油需求预测 (2026年)：**
• IEA：预计需求同比下滑110万桶/日，较上月预测下调70万桶/日。
• EIA：预计需求同比下滑110万桶/日，但调整了需求反弹预期（2027年增幅250万桶/日）。
• **主要产油国表现 (截至2026年Q1/Q2)：**
• IEA/OPEC/EIA数据显示，OPEC原油产量环比下降60万桶/日，较冲突前水平总降幅达1360万桶/日。
• 非OPEC产量环比下降60万桶/日。
• **全球原油库存水平 (截至2026年Q2初)：**
• IEA/EIA/OPEC月报显示，OECD政府库存累计减少1.63亿桶，布伦特/WTI油价均值环比显著下跌，全球库存去库速度加快，部分库存降至**历史低位**。
• **加工量预测 (2026年)：** IEA预计全球炼厂原油加工量同比减少200万桶/日。

风险提示

• ⚠ ⚠ **地缘政治风险：** 中东冲突反复、霍尔木兹海峡关闭风险、OPEC+内部政策分歧（如配额执行）。
• ⚠ ⚠ **宏观经济放缓风险：** 全球经济增速显著下滑，导致原油需求远低于预期。
• ⚠ ⚷ **能源转型风险：** 新能源技术快速发展及政策推广加速，对传统石油需求替代风险加大。
• ⚠ ⚠ **供给政策变动风险：** OPEC+可能修改供应计划，或美国页岩油政策调整影响非OPEC供应。
• ⚠ ⚷ **净零排放政策风险：** 全球范围内更严格的碳排放政策可能间接影响石油需求及开采成本。
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