证券行业2026中期投资展望：利润逐步兑现，估值修复可期

核心观点

关键数据

• **板块表现**：2026年上半年证券板块下跌9.24%，跑输上证综指（1.47%）和沪深300（5.15%）；个股涨跌比为7:43，华安证券（79.06%）为最大涨幅，国盛证券（-32.90%）为最大跌幅。
• **一级市场活跃度**：IPO规模显著增加，定增规模保持高位，2026年上半年股权融资月均超500亿元。
• **两融余额**：突破3万亿元，显示投资者杠杆使用积极性提升。
• **估值水平**：当前证券行业PB为1.32倍，处于历史10年估值分位的21.41%，修复空间较大。
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风险提示

• ⚠ ⚠ **宏观经济下行风险**：地缘冲突、通胀压力可能抑制资本市场流动性。
• ⚠ ⚠ **政策不确定性**：行业监管政策转向（如融资节奏变化）可能影响券商盈利模式。
• ⚠ ⚠ **市场波动风险**：高波动环境中，券商自营业务收益稳定性面临挑战。