祥源文旅600576领先文旅产业服务商业务版图持续扩张深度研究

【核心观点】 祥源文旅作为领先的文旅产业服务商，依托强大的资产收购和轻资产运营能力，持续扩张'大湘西、大黄山、大南岭'三大旅游目的地体系。公司背靠祥源控股的丰富资源，业务覆盖四大板块，2024年营收同比增长19.6%。预测2025-2027年营收和净利润将实现显著增长，当前估值仍有提升空间，首次给予'买入'评级。 【关键要点】 • 公司以旅游目的地投资运营为核心，已形成'大湘西、大黄山、大南岭'三大国际级旅游目的地体系。 • 2024年公司营收8.6亿元，同比增长19.6%，轻资产输出为8家景区提供全链条管理服务。 • 2025-2027年预计营收和净利润持续增长，对应估值PE分别为21.3x、17.6x和15.6x。 • 政策推动行业复苏，文旅+低空经济等新业态带来增长机会。 【风险提示】 ⚠ 客流和客单价不及预期风险 ⚠ 自然灾害及政策落实不及预期风险