中孚实业600595电解铝强Α标的高盈利弹性加高股东回报加码有望迎价值重估首次覆盖报告

【核心观点】 中孚实业（600595）通过重整摘帽后经营改善，电解铝权益产能达75万吨，2025年盈利弹性显著（净利润预计18.3亿元，同比增长159.7%）。公司推出员工持股计划（募资上限12.5亿元）及高分红政策（三年不低于60%），叠加行业供需趋紧（国内产能达峰，海外增量有限），电解铝高利润有望延续。首次覆盖给予‘增持’评级，目标价5.2元，当前PE9.9倍。 【关键要点】 • 电解铝权益产能提升至75万吨，降本增效（电价下降、氧化铝价格下跌、电耗优化） • 铝加工提价超1000元/吨，罐料市占率领先，低碳布局优势显著 • 2025年盈利预测：归母净利润18.3亿元，同比增159.7%，PE降至9.85倍 • 员工持股（12.5亿上限）+高分红（三年不低于60%）政策释放信心 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动及氧化铝跌价持续性风险 ⚠ 下游需求（地产）不及预期风险 ⚠ 电解铝新增产能超预期风险 ⚠ 火电铝电价波动及煤价下行影响 ⚠ 员工持股计划执行效果不及预期