一致魔芋839273全球魔芋粉领先企业新建产能积极拓展下游应用深度研究

【核心观点】 一致魔芋是国内魔芋粉领先企业，专注研发十八年，客户资源丰富（含嘉吉、蜜雪冰城等）。2025Q1营收/净利润同比增35%/37%，毛利率提升。盈利预测显示未来三年净利润年均增速15%，当前PE41.9倍。首次覆盖给予增持评级，建议关注产能扩张与C端布局。 【关键要点】 • 全球魔芋粉行业龙头，主营产品占70.3%营收，毛利率25.15% • 客户覆盖国内外知名企业，B端资源丰富，C端品牌'魔乐哥'发展势头好 • 2024年国内营收同比增39%，募投扩建8万吨茶饮小料产能 • 盈利预测：2025-2027年归母净利润0.97/1.13/1.31亿元，PE41.9/35.8/30.9倍 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 产品单一及质量控制风险 ⚠ 新品开发与跨市场可比公司选择风险