鼎泰高科301377PCB主业业绩拐点持续兑现切入机器人赛道打开成长空间深度研究

【核心观点】 鼎泰高科是国内PCB钻针龙头，全球市占率26.5%，业绩拐点持续，AI服务器需求推动PCB景气度回升，毛利率逐季提升。公司切入机器人赛道，通过自研数控磨床切入行星滚柱丝杠生产，有望受益于人形机器人浪潮。首次给予‘增持’评级，预计2025-2027年净利润增速49%-34%，但需警惕贸易摩擦、下游资本开支不及预期等风险。 【关键要点】 • PCB主业受益AI算力需求，2024Q2-Q1毛利率从35.43%升至38.05% • 全球钻针市占率26.5%，客户结构优质，市占率持续提升 • 切入机器人丝杠制造，自研磨床打破进口依赖，打开新成长空间 【风险提示】 ⚠ 全球贸易摩擦加剧影响原材料供应 ⚠ 下游AI资本开支不及预期 ⚠ 机器人领域技术迭代不及预期 ⚠ 行业竞争加剧