理想汽车W2015HK理想汽车系列深度3通用人工智能时代的终端愿景高压纯电产品布局重启百万年销征程

【核心观点】 理想汽车通过战略调整，聚焦高端增程和纯电产品布局，加大AI投入以实现通用人工智能愿景，预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，维持买入评级。核心观点包括：历史市场表现、战略纠偏（产品优先、补能体系完善、AI强化）、纯电产品周期重启及百万年销目标。 【关键要点】 • 历史复盘：高端增程车型成功拓市场，纯电Mega销量遇冷，车型焕新稳固基本盘。 • 战略纠偏：回归产品定义、完善补能网络、重仓AI研发，调整公司架构和投入。 • 产品展望：年内增程基本盘稳固，纯电环境改善推动双驱动布局，AI愿景为AGI时代的终端公司。 • 盈利预测：预计2025-2027年收入1700亿/2386亿/2939亿元，净利润120.2亿/160.3亿/209.7亿元。 • 投资建议：维持买入评级，基于产品策略调整和市场潜力。 【风险提示】 ⚠ 新能源渗透率放缓带来的行业增速变慢风险。 ⚠ 新车型供给增多导致行业竞争加剧风险。 ⚠ 新车型市场接受度不及预期的风险。 ⚠ 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。