三七互娱002555斗罗大陆猎魂世界等头部游戏催化估值有望修复深度报告

【核心观点】 三七互娱（002555）重点新游《斗罗大陆：猎魂世界》上线在即，有望超越前作《斗罗大陆：魂师对决》，推动业绩及估值修复。公司25Q2进入利润回收周期，新游储备丰富，涵盖MMORPG、SLG、卡牌等多元品类。预计2025-2027年营收和净利润分别增长9.74%、14.7%、15.1%和3.17%、18.8%、15.6%，目标市值656亿元，目标价29.7元。 【关键要点】 • 头部游戏《斗罗大陆：猎魂世界》上线在即，预约用户超1000万，可能超越前作表现 • 25Q2业绩进入利润回收周期，新游《时光大爆炸》《英雄没有闪》表现亮眼 • 游戏储备丰富，涵盖MMORPG、SLG、卡牌等多元品类 • 盈利预测：2025-2027年营收191亿/219亿/253亿，净利润27.6亿/32.8亿/37.9亿 【风险提示】 ⚠ 立案处罚未落地、监管趋严、游戏研发及买量竞争加剧 ⚠ 新游上线时间或表现不及预期、存量游戏下滑