亿咖通科技ECXUS深度研究报告始于吉利生态走向全球的智能化全案先锋

【核心观点】 亿咖通科技是全球领先的汽车智能化全案供应商，提供硬件和软件一体化解决方案。公司依托吉利生态，同时拓展第三方客户和海外市场，技术上保持舱驾融合领先。预计2025-2027年营业收入和盈利将持续增长，目标价2.51美元，首次给予“强推”评级。 【关键要点】 • 全球布局的汽车智能化全案供应商，核心产品包括安托拉系列和天穹系列计算平台。 • 深度整合集团资源，联合芯擎科技与魅族构建‘芯片-软件-整车’闭环，具备全栈能力。 • 云山跨域软件平台支持全球化适配，已获沃尔沃、大众等国际车企订单，推动海外扩张。 • 非吉利系收入增长显著，2025Q1出货量同比增长81%。 • 2026年预计实现调整后EBITDA盈利，2025年PS估值1.06倍，目标市值67亿美元，增长空间29%。 • 2025年PS估值1.06倍，目标市值67亿美元，增长空间29%。 【风险提示】 ⚠ 客户集中风险（主要依赖吉利系客户） ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 海外市场开拓不及预期风险 ⚠ 技术研发不确定性风险