春风动力603129两轮四轮齐布局受益出海正当时公司深度报告

【核心观点】 春风动力是国内领先的全地形车和摩托车制造商，产品覆盖两轮、四轮和电动出行领域。公司通过全球化布局，尤其在东南亚、印度及欧美市场外销表现强劲。预计2025-2027年归母净利润将持续增长，当前估值为18-12倍PE。 【关键要点】 • 产品矩阵完善，覆盖摩托车、全地形车及高端电动自行车 • 海外市场驱动增长，东南亚/印度为二轮车核心市场，欧美为主导全地形车市场 • 大排量摩托车国内领先，全地形车出口额占全国71.89%，持续提升北美市场份额 【风险提示】 ⚠ 关税和汇率波动风险 ⚠ 大排量需求增长不及预期