投资银行业与经纪业行业权益自营激荡三十年OCI加是新起点券商大自营业务系列专题之二

【核心观点】 券商权益自营业务经历两阶段转型，从多策略交易到红利OCI策略普及。2022年后，红利OCI配置加速，推动券商资产配置优化，助力高质量扩表。OCI+模式成为新起点，稳定收益增长。建议增持头部券商，关注OCI配置弹性较强的中小券商。 【关键要点】 • 权益自营业务分两阶段转型：2010年前后多策略量化交易，2022年后红利OCI策略普及。 • 红利OCI配置规模显著提升，截至2025Q1达5064亿，占权益配置过半，推动高质量扩表。 • OCI+模式支持券商稳健盈利，边际提升对权益波动容忍度，强化主动权益扩张基础。 • 头部券商（中信、华泰、银河）因综合优势获推荐，中小券商（东吴、兴业）因弹性获关注。 【风险提示】 ⚠ 资本市场大幅波动风险