珍酒李渡06979HK首次覆盖报告酒中珍品乘势起航

【核心观点】 珍酒李渡作为A&H股稀缺的酱酒与光瓶酒龙头，旗下四大品牌覆盖多香型全价位，随消费需求恢复业绩增长弹性强。预计2025-2027年收入与净利润稳步提升，首次覆盖给予增持评级。 【关键要点】 • 公司旗下珍酒、李渡两大品牌为核心增长极，湘窖、开口笑稳定增长，覆盖酱香、浓香、兼香三类香型及高端、次高端、中高端三类价格带。 • 酱酒行业进入新周期，珍酒位居头部，300-600元价格带成为核心增长区域，产能扩张是未来竞争关键。 • 盈利预测：2025-2027年收入增速2%-7%，净利润增速8%-10%，EPS从0.44元增至0.53元，PE从13倍降至11倍。 【风险提示】 ⚠ 库存消化不及预期，导致动销情况不达预期。 ⚠ 市场竞争加剧，可能影响品牌增长与市场份额。 ⚠ 宏观经济波动或政策变化影响消费需求恢复进程。