绿发电力首次覆盖报告：国内优质综合绿色能源服务商，风光储业务协同发展

【核心观点】 绿发电力是中国绿发旗下新能源上市公司平台，业务涵盖风光储等。短期新能源行业受上网电价下降影响承压，但中长期能源转型趋势不变。公司战略转向风电储能，并探索算电协同模式，提升新能源资产价值。首次评级为‘推荐’，预计2026-2028年EPS分别为0.27、0.33、0.43元，对应PE为30、24、19倍。 【关键要点】 • 公司是中国绿发旗下新能源业务平台，深耕风光储领域，具备央企资源优势。 • 新能源行业短期受电价下行影响，但中长期增长趋势明确，政策与电网建设支撑行业发展。 • 公司战略重心转向风电储能，积极拓展‘新能源+算电协同’模式，提升项目收益率和资产价值。 【风险提示】 ⚠ 风光发电上网电价不及预期，新能源消纳能力不足 ⚠ 政策变化及原材料价格波动对项目收益的影响