华源证券_环保行业周报：SAF价格创新高，UCO价格有望补涨_20260517

【核心观点】 环保行业周报指出，受欧盟ReFuelEU Aviation法规及全球生物航煤政策推动，SAF价格创新高（欧洲FOB高端价达3061美元/吨），UCO作为核心原料价格有望补涨（维持7800元/吨）。建议关注SAF环节的卓越新能、海新能科及UCO资源标的山高环能、朗坤科技。 【关键要点】 • 欧盟ReFuelEU Aviation要求2025年起航班燃料中SAF掺混比例不低于2%，全球政策逐步推广 • SAF价格创近一年新高，受欧洲现货偏紧及生产成本支撑，中国出口价持续上行 • UCO因产能约束具有稀缺性，伴随国内SAF及生物柴油产能落地，价格有望补涨 【风险提示】 ⚠ 政策推进力度不及预期 ⚠ UCO涨价进度不及预期 ⚠ 行业产能扩产不及预期