源飞宠物001222深耕宠物牵引用具自主品牌发展可期深度研究报告

【核心观点】 源飞宠物成立于2004年，专注于宠物牵引用具与零食，布局自主品牌如'传奇精灵'，2024年营收同比增长32.16%至13.10亿元，国内业务增速达73.38%。预计2025-2027年营收与净利润持续增长，目标价26.5元。风险包括市场竞争加剧及海外业务恢复不及预期。 【关键要点】 • 深耕宠物牵引用具与零食，布局自主品牌 • 2024年营收增长32.16%，国内业务占比达14.22% • 主粮品牌'传奇精灵'预计2025年下半年表现乐观 【风险提示】 ⚠ 国内市场竞争加剧 ⚠ 自主品牌拓展不及预期 ⚠ 海外业务恢复不及预期 ⚠ 汇率波动与国际政治经济风险