环保行业跟踪周报：26M5中国SAF出口量环比+34%，看好废油脂增值潜力，重申垃圾发电

【核心观点】 报告聚焦环保行业，重点推荐垃圾发电与废油脂增值领域。核心观点包括：1）SAF出口量环比增长34%，价格创新高，看好废油脂资源稀缺性与能源价值提升；2）垃圾发电板块通过特许经营、AI赋能、海外扩张实现ROE提升，具备稳定分红潜力；3）政策与竞争风险需关注。 【关键要点】 • 中国SAF出口量26M5环比增长34%至10万吨，价格同比上涨45%，废油脂资源稀缺性驱动增值潜力。 • 垃圾发电板块通过AI提效、非电价值挖掘、出海扩张实现ROE提升，重点推荐龙净环保、绿色动力、光大环境等。 • 欧盟强制添加政策推动SAF需求35倍增长，非欧盟地区逐步布局。 • 环卫装备新能源渗透率提升至28%，锂电回收行业金属价格承压。 【风险提示】 ⚠ 政策推广不及预期 ⚠ 财政支出低于预期 ⚠ 行业竞争加剧