石油化工行业研究：原油反应短期供给冲击预期

【核心观点】 报告指出，地缘政治因素导致原油短期供给预期波动，美伊谈判虽有进展但进程反复，霍尔木兹海峡流量边际增加。原油价格下跌，美国库存下降，炼厂开工率提升，但炼油利润承压。聚酯和烯烃市场偏弱，PXN维持高位，乙烯、丙烯价格下跌。建议关注炼油板块盈利修复和地缘风险变化。 【关键要点】 • 原油价格下跌，美伊谈判进展反复，霍尔木兹海峡流量增加 • 炼油板块开工率提升，但利润承压，批零价差缩窄 • 聚酯市场供需平衡，PTA加工费走高，涤纶长丝盈利分化 【风险提示】 ⚠ 地缘政治扰动超预期 ⚠ 海外经济衰退风险 ⚠ 原油价格波动及政策变化