分众传媒002027看好格局优化及单点盈利提升支付宝碰一碰有望带来增量深度研究

【核心观点】 报告看好分众传媒梯媒市场份额扩张和单点盈利提升。疫情后线下广告复苏，梯媒成为优先选择，收购新潮传媒可互补下沉市场资源。支付宝‘碰一碰’合作有望扩大广告主预算。盈利预测2025-2027年归母净利润56.61亿至67.26亿元，合理估值8.31元/股，维持‘买入’评级。风险包括宏观经济波动、广告竞争加剧及收购进度不及预期。 【关键要点】 • 梯媒市场份额扩张：线下广告复苏，交通枢纽广告向梯媒转移，居民社区广告针对性强。 • 单点盈利提升：消费广告主稳定投放带动收入增长，成本可能下降，收购新潮传媒可提升整体经营效率。 • 支付宝‘碰一碰’合作：拓展O2O流量入口，吸引更多大厂客户。 • 盈利预测：2025-2027年营收130.47亿至148.13亿元，净利润56.61亿至67.26亿元，估值8.31元/股。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济不景气风险 ⚠ 广告市场竞争加剧风险 ⚠ 回款不及预期风险 ⚠ 收购新潮传媒进展不及预期风险