深耕表面处理特种功能性材料，受益半导体表面工程、新能源电池等领域增量

【核心观点】 吉和昌是一家深耕表面处理特种功能性材料的企业，产品广泛应用于新能源电池、光伏硅片切割等领域。公司本次发行价格为8.52元/股，发行市盈率为14.52倍，申购建议关注。2025年公司预计实现营业收入5.29亿元，同比增长2.26%，归母净利润6532.19万元，同比增长15.93%。公司募投项目总投资2.96亿元，主要用于扩大光伏材料、集成电路用电镀化学品等产能。风险包括新能源产业政策变化、市场竞争加剧以及核心技术泄密风险。 【关键要点】 • 公司主营表面处理特种功能性材料，产品应用于新能源电池、光伏硅片切割等领域 • 2025年营收5.29亿元，净利润同比增长15.93% • 本次发行市盈率14.52倍，申购建议关注 • 募投项目总投资2.96亿元，扩大光伏材料和集成电路用电镀化学品产能 【风险提示】 ⚠ 新能源产业政策及行业景气度变化风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 核心技术泄密及核心技术人员流失风险