小商品城600415乘国贸改革东风市场主业贸易服务双轮驱动向上深度研究

【核心观点】 小商品城（600415）作为全球小商品批发市场龙头，通过市场主业量价齐升与贸易服务新业务双轮驱动，积极拥抱国贸改革。核心优势包括义乌市场采购出口政策支持、新业务平台Chinagoods与YiwuPay快速成长，以及进口业务放量潜力。预计2025-2027年净利润年均增速超24%，维持'增持'评级。 【关键要点】 • 市场主业：租金&面积同步增长，全球数贸中心扩建推动业绩 • 贸易服务：Chinagoods+YiwuPay生态构建，目标GMV超100亿美元 • 国贸改革：进口业务放量，借一带一路政策红利 【风险提示】 ⚠ 地缘政治风险 ⚠ 美国关税政策影响 ⚠ 新业务发展不及预期