太辰光300570光连接器件领军CPO交换机核心标的深度研究

【核心观点】 太辰光是国内光纤连接器件领军企业，绑定康宁作为第一大客户，间接供应北美云厂商，MPO产品因GPU集群和传输速率提升进入上行周期，预计2025-2027年收入年均增长40%，净利润年均增长40%以上。首次给予买入评级，目标价132.30元。风险包括单一大客户依赖、关税摩擦等。 【关键要点】 • 绑定康宁，占收入70%，间接供应北美客户 • MPO产品价值量提升，受益于CPO/OIO技术演进 • 预计2025年收入20.11亿元，同比增长46% • 毛利率领先，2025年46.97倍PE 【风险提示】 ⚠ 单一大客户依赖风险 ⚠ 中美关税摩擦风险 ⚠ CPO交换机渗透率不及预期 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 大股东减持风险