纯债替代策略评级调整后如何深度挖掘转债价值转债周记7月第1周华安证券20250701

【核心观点】 报告分析了2024-2025年转债评级调整的特征与YTM分层定价规律，并验证了纯债替代策略的表现。核心观点：评级调整行业分化明显，低YTM策略抗波动强，高YTM策略弹性大。投资建议：纯债替代策略在控制回撤的同时能捕捉权益反弹机会。 【关键要点】 • 2025年转债评级调整集中在基础化工、建筑装饰行业，2024年分散在多行业 • YTM<3%转债价格居高，YTM>6%转债债性突出 • 纯债替代策略中，YTM3%组合年化收益8.2%，最大回撤仅2.17% 【风险提示】 ⚠ 正股基本面不及预期 ⚠ 转债破发与违约风险 ⚠ 评级下调频率增加