美图公司01357HK深度报告成长视角受益AI时代新红利再迎阶梯式跃迁

【核心观点】 报告认为美图公司在移动互联网红利、AI商业化及全球化战略推动下，将迎来三阶段增长。预计2025-2027年营收和净利润稳步增长，目标市值551亿港元，目标价11.1港元。建议首次买入。 【关键要点】 • 公司通过移动端爆款App构建流量壁垒，2018年软件业务营收接近10亿元。 • AI赋能提升用户体验，2022年软件订阅业务营收突破20亿元，完成第二层增长。 • 全球化战略推动海外营收增长，目标未来收入突破百亿港元。 • 预计2025-2027年营收分别为41.13、51.25、64.04亿元，归母净利润分别为8.43、11.68、15.79亿元。 • 给予2025年60x PE，目标市值551亿港元，目标价11.1港元，买入评级。 【风险提示】 ⚠ AI产品推广不及预期风险 ⚠ 海外业务拓展不及预期风险 ⚠ 生产力工具场景空间测算主观假设风险