信达证券_电子行业AMD-ARM业绩验证：AI驱动CPU需求爆发，产能瓶颈制约供给释放_20260510

【核心观点】 报告指出，AI驱动下CPU需求爆发，AMD和ARM业绩超预期但面临产能瓶颈。AMD数据中心业务占比首次超50%，与Meta签订大规模GPU订单；ARM AGI CPU订单翻倍，但产能仅能满足一半需求。报告认为，当前AI算力扩张周期中CPU产能不足是行业瓶颈，建议关注相关产业链。 【关键要点】 • AI驱动CPU需求爆发，AMD数据中心业务首超营收半数，ARM AGI CPU订单增长。 • 产能瓶颈制约供给释放，AMD与ARM均面临晶圆代工、封装测试环节的产能紧张。 • 建议关注CPU产业链及海外/国产AI相关企业。 【风险提示】 ⚠ 电子行业发展不及预期 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 地缘政治风险