国金证券_黑色金属周报：做多情绪积极，钢铁价差继续修复_20260510

【核心观点】 本周黑色系市场情绪偏强，钢价震荡上行主要因焦炭成本支撑和节前补库。供给端产量下降，库存压力边际缓解，但需求端同比偏弱和淡季临近限制涨幅。预计短期钢价高位震荡，关注出口订单和宏观风险。 【关键要点】 • 焦炭第二轮提涨落地，铁矿港口库存去化，钢材现货价格稳中有涨 • 螺纹钢、热卷产量环比下降，总库存小幅减少，中厚板表现较强 • 焦煤供应宽松但库存去化，焦炭需求支撑下价格高位震荡 • 铁矿石需求维持高位，进口矿到港量增加，短期价格高位震荡 【风险提示】 ⚠ 宏观基本面恶化 ⚠ 供给侧政策不及预期 ⚠ 原料供给不及预期