中宠股份002891宠物食品巨头步入成长新周期深度研究

【核心观点】 中宠股份作为宠物食品龙头，通过双轮驱动（自有品牌+OEM）和全球化布局实现快速增长，2024年营收同比增长19.2%。报告认为中国宠物食品行业进入格局优化阶段，公司有望在市占率和利润率提升中受益，上调盈利预测并维持‘买入’评级，目标市值267亿元。风险包括品牌销售不及预期及原材料汇率波动。 【关键要点】 • 深耕宠物食品27年，双轮驱动业务模式 • 全球化产能布局，2024年境外收入占30.5亿元 • 境内自有品牌战略升级，推出大单品‘小金盾’ • 上调盈利预测：2025-2027年营收54.35亿/66.10亿/80.95亿元，净利润4.5亿/5.7亿/7.3亿元 【风险提示】 ⚠ 自有品牌销售增长不及预期 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 汇率明显波动风险