胜宏科技300476乘AI东风业绩加速释放深度报告

【核心观点】 胜宏科技（300476）深度报告指出，公司深耕PCB领域，乘AI东风业绩加速。2024Q1归母净利润同比增339%，Q2指引环比增超30%。HDI产品需求爆发，因AI算力持续增长，公司具备技术、客户、产能三重壁垒，预计2025-2026年EPS分别为5.65元、7.51元（PE 25/19倍），维持'买入'评级，风险包括下游需求不及预期、技术推进不及预期。 【关键要点】 • AI算力驱动需求，HDI产品价值量提升，2024Q1营收同比增80%，净利润同比增339% • 技术壁垒：量产24层6阶HDI，与英伟达、微软等头部客户合作，突破新材料应用 • 产能扩张：越南HDI、惠州厂房四项目新增15/12万㎡高端产能，满足AI服务器需求 【风险提示】 ⚠ 下游AI需求不及预期 ⚠ 技术迭代或产能扩张不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 原材料成本大幅上涨