思维列控603508深耕LKJ列控业务受益铁路装备存量更新深度研究

【核心观点】 报告指出，2025年铁路固定资产投资有望维持高位，老旧内燃机车淘汰更新及动车组高级修需求增长将带动市场空间。思维列控深耕LKJ列控业务，凭借高市占率（如LKJ市占率超49%）和新产品（如LSP系统）持续受益，预计2025-2027年收入和净利润年均增速分别为18.8%和22.5%。公司保持高分红政策，2024年分红比例达100%。 【关键要点】 • 铁路2025年投资目标超9000亿元，老旧内燃机车淘汰更新及动车组五级修需求增长 • 公司三大主业（列控、安防、高铁监测）市占率高，LKJ产品市占率超49% • 2024年新签订单超5亿元，2025年Q1同比增长超70%，业绩支撑强劲 【风险提示】 ⚠ 基建投资大幅下滑风险 ⚠ 行业政策变化风险 ⚠ 新产品研发推广不力风险