中银证券_社会服务行业双周报：“五一”出行景气度良好，相关消费延续增长_20260512

【核心观点】 五一假期出行消费表现强劲，国内出游人次同比增长3.6%，免税、酒店及餐饮等细分领域数据积极。报告维持社会服务行业“强于大市”评级，建议关注同程旅行、黄山旅游等出行链公司，以及锦江酒店、中国中免等受益标的。 【关键要点】 • 五一假期出行及消费数据亮眼，总出游人次3.25亿，花费1854.92亿元，免税购物金额同比增长10.4% • 酒店入住率同比上升0.88个百分点，餐饮企业客流、营收同比分别增长4.2%和3.1% • 出境游稳步复苏，长线游需求旺盛，免税政策利好推动市场恢复 【风险提示】 ⚠ 出行需求复苏不及预期 ⚠ 政策落地速度与效果不及预期 ⚠ 行业竞争加剧与估值波动