山西证券_非银行金融行业月报（2026年5月）：制度改革持续深化，基本面估值双修复_20260512

【核心观点】 2026年4月券商板块受政策深化及基本面回暖支撑，呈现修复行情。证监会推进创业板改革，优化上市标准与交易机制，叠加市场交投活跃度提升，推动券商业绩增长。板块估值处于低位，头部券商及特色券商优势明显，建议把握政策红利与市场机会。 【关键要点】 • 政策改革深化：创业板增设未盈利企业上市标准，储架发行机制落地，交易规则优化，利好科技创新企业融资。 • 业绩增长显著：券商板块2025年净利润同比增长43.41%，经纪、利息净收入及投行业务均实现高增长。 • 估值修复行情：板块PB估值回升，头部券商市占率提升，建议布局龙头券商及财富管理、跨境业务等细分赛道标的。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济不及预期，资本市场改革推进缓慢，交易活跃度下降，政策落地不及预期。