医药行业立足云南地域优势加速省外扩张深度研究

【核心观点】 中国药店市场稳步增长，2023年规模达9233亿元，CAGR 7.7%。云南药店连锁化率57.16%，企业加速省外扩张，一心堂、健之佳省外布局显著。政策推动处方外流，预计2025-2027年增量超千亿元。太平洋证券看好具备专业化服务、多元化经营和全渠道布局的连锁龙头，维持'看好'评级。 【关键要点】 • 中国药店市场2023年规模9233亿元，线上药房增速快于实体药店。 • 云南连锁药店集中度高，一心堂、健之佳省外拓展加速。 • 政策推动处方外流，预计2025-2027年处方外流规模增量超千亿元。 • 投资建议：看好专业化、多元化经营的连锁龙头，维持'看好'评级。 • 风险提示：政策落地不及预期、门店扩张不及预期、行业竞争加剧、医保政策变化。 【风险提示】 ⚠ 门诊统筹政策落地速度和执行力度不及预期 ⚠ 处方流转平台落地和使用情况不及预期 ⚠ 连锁企业门店扩张速度和新店经营情况不及预期 ⚠ 行业内竞争加剧 ⚠ 医保政策变化等风险