西南证券_2026年一季报点评：Q1业绩高增，出口与内销齐发力_20260512

【核心观点】 西南证券维持中国重汽（000951）“买入”评级。2026年一季度公司营收同比增长52.3%，净利润增长46.5%，主要受益于内销天然气与新能源重卡高增长（分别+22%、+57%）及出口持续扩张（重卡出口同比+14.4%）。公司毛利率提升0.4pp至6.7%，费用控制良好。预计2026-2028年净利润年增速20%左右，当前PE为13倍，目标价未披露。 【关键要点】 • Q1营收/净利润同比高增长52.3%/46.5%，毛利率提升0.4pp • 天然气重卡销量同比增长22%，新能源重卡份额达15.2% • 出口业务保持高速增长，海外保有量超100万辆 【风险提示】 ⚠ 政策推行不及预期风险 ⚠ 新能源重卡需求不及预期风险 ⚠ 海外竞争加剧风险