太平洋_仙乐健康：历史包袱出清在即，全球布局拐点渐显_20260513

【核心观点】 仙乐健康经历短期阵痛后，历史负担即将出清，全球布局拐点显现。公司通过关停亏损业务并完成资产减值计提，聚焦主业，2026年有望实现收入和利润的显著增长。维持'买入'评级，目标估值区间17-10倍PE。 【关键要点】 • 历史包袱出清：完成美国PC业务关停及资产减值，利润弹性释放 • 全球布局优化：中国区新消费业务增速超50%，欧洲区延续高增长，美洲核心业务迎拐点 • 产品创新：软糖/片剂业务增长强劲，核心剂型保持全球领先 【风险提示】 ⚠ 美国BF业务盈利不及预期 ⚠ 汇率大幅波动 ⚠ 原材料成本上涨 ⚠ 食品安全风险